研究目的本研究报告从券商股大幅调整的背景出发，不仅对近期券商概念股调整的原因进行了详细分析，同时也深入研究了国内证券业的未来发展前景；另外，也对券商龙头股中信证券的投资价值进行了分析，以便让投资者把握证券业的投资策略。

    报告概览
    本报告全文共18000余字，图表11张，表格7张，将为投资者提供必要的策略参考。
    报告摘要
    下载文件为PDF格式，请客户用PDF查看工具打开查阅PDF阅读工具下载

    自去年10月16日以来，沪深股市出现了深入调整，调整时间已经5个多月，调整幅度也超过了40%，投资者信心几乎降至冰点。与去年3月份券商概念股的火爆行情形成了鲜明对比，券商股中信证券、海通证券、宏源证券、东北证券等股价均被“腰斩”，无一幸免。经过了五个多月的大幅调整之后，目前大多数券商股的静态估值水平已经不到15倍，要远远低于沪深300指数25倍的PE水平。

    与此同时，截至三月中旬，已公布年报的券商07年营业收入平均增长了374%，净利润平均增长7.15倍。然而，券商良好的业绩表现和相对偏低的估值优势，并未引发市场的投资热情，市场对券商股的估值也产生了严重分歧。

    市场逆转已令牛市受益者券商板块全面暴跌，国际估值恐慌风暴席卷A股，券商以前的高估值体系近乎崩塌，券商股估值正经历着严峻的生死考验。在A股市场整体大跌的大背景下，市场对券商股的估值水平也大幅调低。我们认为，在我国资本市场长期向好的大背景下，证券业仍将是中长期资本市场繁荣的最大受益者，对于国内证券业以及券商股的投资前景不宜过于悲观。